正確的人才策略將推升企業價值

在企業併購或投資中，「綜效」經常被視為推動交易的核心動機。無論是業務互補、市場拓展，還是人才補充，這些因素都被視為併購後實現價值增長的關鍵。然而，在追求綜效的過程中，忽視人才策略往往會成為企業併購失敗的隱性風險。

在我最近閱讀的《人才致勝》一書中，泛大西洋投資集團展示了如何透過完善的人才策略推動企業價值成長。書中分析了該集團的六個投資案，強調了獎酬設計、高階主管選聘和團隊建立對於提升投資回報的重要性。這些案例說明，投資方除了要考慮市場和業務上的契合，更應高度關注人才策略的整合。泛大西洋投資集團與被投資公司的CEO及管理團隊密切合作，深入了解企業挑戰，並針對問題尋找合適人才。集團還建立了一個包含超過4,000位高階人才的庫存，縮短了高階主管的聘用時間，使資產管理規模從2007年的120億美元增至2021年的650億美元。

在閱讀這本書的時候，讓我想到一個曾參與的投資案，投資方對於該案初期表現出極大興趣，該案涉及供應鏈的垂直整合與下游銷售通路的擴展，預期能帶來顯著的集團跨售綜效。然而，盡職調查顯示，賣方公司存在嚴重的人才流失問題，尤其是中階管理層和資深員工大量出走。更關鍵的是，賣方公司與供應商的關係過度依賴創辦人的個人背景，缺乏足夠的接班團隊來維持這些合作。由於投資方無法有效應對這些挑戰，最終放棄了該案。這段經歷強調了併購前未能處理好人才流失問題，會賣方有著相當不利的因素，不僅出售價格受到挑戰，也難以說服買方承接公司；同時，投資方內部也缺乏足夠的人才來應對這些挑戰，進而喪失一個投資機會。

人才策略在併購環境中重要性增加，並視為推動企業變革與提升價值的關鍵因素 

根據Accenture在2021年的一份報告，當前併購環境中的人才策略已成為關鍵驅動力。現代併購不僅關注成本協同效應，還更加重視轉型與創新能力，而人才則是推動這些變革的核心。報告指出：

1. 併購環境的變化：現代併購強調轉型與創新，人才是驅動這些變革的關鍵因素。
2. 文化與數位技能的重要性：併購中的文化適應與數位技能提升，是決定整合成功的關鍵。
3. 根據不同類型的交易採取量身定制的策略：增補型、整合型和轉型型併購對於人才策略的需求各不相同。

這些觀點與泛大西洋投資集團的成功實踐相呼應，即透過強大的人才策略推動併購和投資案的成功。

然而，根據我自己的觀察，國內企業間的併購過程中對人才策略的關注仍顯不足。特別是在國內的併購案中，人力資源盡職調查往往未被納入考量，主要由於均為國內企業，故買方或投資方常認為投資後的整合阻力小，然即便是都講中文，不少因企業文化差異、組織結構不同、策略不明確而引發的人才流失問題，進而影響綜效的實現。與此相比，國際企業在併購中更加重視人力資源整合。他們在交易前會進行全面的人力資源盡職調查，並在併購後投入資源建立高效團隊，確保組織平穩運作。

企業在每個階段所需要的人才都不一樣，當前的執行長不見得有能力帶領企業往下個階段邁進 

此外，書中一個經典案例讓我印象深刻——「如果沒壞就不用修理」的思維模式。泛大西洋投資集團曾投資瑞典的一家房地產網路資訊公司，該公司在投資前就已經業績表現良好，但泛大西洋團隊經過深入訪談後，認為公司需要一位具備成長目標、變革意願及創業精神的執行長來帶領進一步的成長。最終，在艱難的討論後，他們決定更換領導層。新CEO與團隊接手後，公司在3年內的營收和利潤增長了2倍，並成功IPO，市值較泛大西洋投資集團投資時成長了10倍。

總結來說，無論是國際企業還是台灣企業，成功的併購需要的不僅是業務和市場上的契合度，更需要構建強大且具有創新力的團隊。人才策略是實現併購綜效的關鍵因素之一，忽視這一點將可能導致併購後的團隊流失與價值減損。因此，投資方與被投資方應將人才策略置於併購決策的核心，從而推動企業價值的長期增長。


註：泛大西洋投資集團（General Atlantic）係一家美國成長型的私募股權基金公司，為全球成長型企業提供資本和戰略支持。

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